智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，上調(diào)玖龍紙業(yè)(02689)評(píng)級(jí)至“跑贏行業(yè)”，主因考慮到壓制板塊估值風(fēng)險(xiǎn)有望緩釋?zhuān)繕?biāo)價(jià)升25%至7.5港元，隱含35%上行空間，自制漿產(chǎn)能落地等為潛在催化劑。該行表示，對(duì)于箱板瓦楞紙行業(yè)龍頭無(wú)需過(guò)度悲觀，一為行業(yè)估值已筑底、繼續(xù)下探幅度有限;二為玖龍穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、并配備優(yōu)質(zhì)纖維提升原料自供率，看好需求恢復(fù)后龍頭快速修復(fù)。

該行認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)已步入原料為王時(shí)代，提升纖維自給率及多品類(lèi)延伸是平緩需求風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定利潤(rùn)率得戰(zhàn)略選擇。據(jù)公告截至1H22，玖龍擁有1,800+萬(wàn)噸造紙產(chǎn)能;預(yù)估到2024年末造紙產(chǎn)能超2500萬(wàn)噸(較當(dāng)前存30%+增長(zhǎng))，未來(lái)兩年公司持續(xù)推進(jìn)高端牛卡、文化紙及白卡紙布局，且持續(xù)開(kāi)發(fā)紙漿及木纖維產(chǎn)能。據(jù)公告，截至1H22公司銀團(tuán)資金儲(chǔ)備充足，未提取銀行授信額度約673億元，該行認(rèn)為其可根據(jù)實(shí)際利率波動(dòng)調(diào)整借款貨幣、實(shí)現(xiàn)利率允許化以控制財(cái)務(wù)費(fèi)用率;同時(shí)在手現(xiàn)金和銀行存款約97億元。

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