長江有色金屬網(wǎng)顯示，1#鈷均價在9日升至287000元/噸，年初以來累計上漲4%。另據(jù)生意社消息，上海炬嘉合金材料有限公司的金屬鈷報價已達到每噸30萬元。鈷價于去年9月下旬跌破30萬元的整數(shù)關口后回調，至去年12月觸底回升，如今僅用不足一個月，即再度沖擊30萬元。
以及由于鈷價格的下跌，一些民采礦的數(shù)量也在減少，此外KCC的產能爬坡也大概率不及預期。除嘉能可外剛果金地區(qū)的其他項目的增量并不能彌補Mutanda礦的減量，2020年剛果金鈷產量或將下滑，導致鈷的供給端收縮，將被動去產能。
機構認為，當前鈷價基本處于歷史底部區(qū)間附近，19年的鈷價下跌主要由于新能源汽車銷量不及預期和手機銷量放緩。
全球鈷礦山主要分布在非洲南部、東南亞、澳大利亞和北美洲。原生鈷、與銅伴生的鈷資源、與鎳伴生的鈷資源以及回收利用等形式為鈷的主要來源。其中剛果（金）的鈷儲量位居世界第一，2018年儲量為340萬噸，占全球總量的49%。
我國是典型的貧鈷國家，主要從非洲進口。中國的鈷資源儲量約為8萬噸，僅占全球總量的1.11%。
全球主要大型在產鈷礦山均被嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源、謝里特礦業(yè)、諾里爾斯克鎳業(yè)等巨頭控制。
全球鈷資源集中度比鋰更高，嘉能可作為全球最大的鈷供應商，在產量和貿易量上具有絕對話語權。由于嘉能可在2019年年底停產年產近3萬噸的全球最大鈷礦Mutanda項目，影響全球約20%供給。
下游的需求將穩(wěn)定增加，在消費類電子領域5G手機更換，疊加新能源汽車反轉，對鈷的需求將增加。展望2020年，5G換機疊加海外電動車元年，疊加供給預期收縮，需求迎來改善，鈷價有望再度上漲。
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鈷是重要的戰(zhàn)略資源。鈷的供需和價格波動幅度大是小金屬固有屬性，相對大宗金屬而言，鈷的消費量有限，但用途十分廣泛，被稱為工業(yè)維生素。
鈷產業(yè)鏈主要包含：上游原礦開采及粗加工/廢料回收、中游鈷冶煉、下游鈷應用。其中，礦—濕法冶煉中間品—鈷鹽生產—前驅體制造—正極材料—電池—3C/新能源汽車為最核心部分。因中間環(huán)節(jié)基本處于過剩狀態(tài)，決定供需的為上游礦山和下游最終消費。
上游鈷原料采選冶主要廠商包括：萬寶礦產、華友鈷業(yè)、中鐵資源、中冶瑞木、嘉能可、托克貿易、優(yōu)利時等；
鈷粉環(huán)節(jié)主要企業(yè)有深圳格林美、寒銳鈷業(yè)；生產金屬鈷的企業(yè)主要包括金川集團、深圳格林美、煙臺凱實；精煉鈷廠商還包括：寧波華友鈷業(yè)、邦普集團、金川集團、江鎢鈷業(yè)等。
2015年底以來，隨著三元電池在新能源汽車等領域的逐漸應用，部分企業(yè)開始著手通過海外資源收購、非洲或國內建廠等方式進行鈷領域的布局，力爭在上游占到先機。
至2018年，以華友鈷業(yè)為代表的企業(yè)，已經(jīng)在非洲與我國構建了規(guī)模化的原料采購渠道，一定程度上彌補了產業(yè)鏈上游的欠缺。華友鈷業(yè)在剛果（金）擁有PE527礦權魯蘇西礦開發(fā)項目，年產銅鈷精礦含銅1.43萬噸、含鈷3100噸。
寒銳鈷業(yè)在科盧韋齊新建的5000噸氫氧化鈷預計2020年投產；洛陽鉬業(yè)間接持有24%權益的TFM擁有世界上規(guī)模最大、礦石品位最高的在產銅鈷礦。
世界鈷在下游應用領域主要包括電池材料、高溫合金、硬質合金、磁性材料、陶瓷色釉以及干燥劑等。
總體上，2005年前，高溫合金一直是鈷產品的最大消費領域，2005年以來，隨著鋰離子電池的迅猛發(fā)展，電池取代高溫合金成為鈷產品的最大消費領域。
我國是全球最大的鈷產品消費國，鈷產品的消費一直保持逐年遞增的趨勢。2018年鈷行業(yè)下游應用中，消費電池占比46%，電動車占比12%，傳統(tǒng)行業(yè)占比42%。
三元電池發(fā)展迅猛，帶動鈷需求增長。三元材料因其自身的優(yōu)勢，已成為目前最主要的正極材料。鎳鈷錳三元電池由于高能量密度給乘用車帶來的高續(xù)航和輕量化優(yōu)勢，受到新能源汽車領域車企和電池廠青睞。
鋰電池環(huán)節(jié)快速發(fā)展帶動了整個上游產業(yè)鏈，鈷金屬作為三元電池產業(yè)鏈上游重要原材料，自2017年起受到了極大的關注，對鈷的實際需求和預期需求節(jié)節(jié)攀高，這也是促使2017-2018年鈷價大幅上漲的原因。
2018年，全球鋰電池對鈷消費份額已經(jīng)超過60%，并有繼續(xù)上升的趨勢。因此鈷價的需求端核心環(huán)節(jié)已經(jīng)從10年前的高溫合金/硬質合金、催化劑等領域的需求預期轉換為鋰電池及下游市場的需求預期。
鈷鋰行業(yè)處在新能源產業(yè)鏈的最上端，除電池需求外，其余應用為傳統(tǒng)制造、化工等領域，而新增的動力電池需求持續(xù)拓寬。
隨全球新能源汽車進程推進，新能源汽車大幅增長是大勢所趨。2018年全球新能源汽車數(shù)量為217萬輛。2020-2025年新能源汽車復合增速達到23%，2025年新能源汽車有望達到近1000萬車。國內新能源汽車產業(yè)鏈在經(jīng)歷補貼退坡的陣痛后邁入“成熟期”，同比增速有望企穩(wěn)回升。
新能源汽車的大發(fā)展需要更高的能量密度和更低的成本，這必然促使新能源汽車電池呈現(xiàn)兩個趨勢：一是由磷酸鐵鋰向三元電池轉變（提升能量密度）；二是三元電池向高鎳化轉變（降低電池成本）。
正極材料向高鎳三元發(fā)展，鈷漲價對于不同NCM正極影響不同，能量密度越高的影響越小，鈷價上漲會促進正極向高鎳方向發(fā)展。
理論上，同帶電量NCM811鋰電池用鈷基本是NCM523/622的一半，2020年后，NCM811比例將逐步提升，整體單EV用鈷量將從2020年的7.5千克降至2025年的6.1千克。
傳統(tǒng)應用領域也將穩(wěn)步增長。3C領域電池擴容提升用鈷量。3C產品主要包括智能手機、平板電腦、筆記本電腦以及移動電源等，隨著全球3C產品滲透率接近飽和，出貨量增速保持個位數(shù)增長，但電池容量在快速提升，尤其是智能手機領域。
5G在手機通訊端的推動速度快于預期。根據(jù)IDC預計，到2023年，5G手機出貨量將增長至4億部，占比達到25%。
5G手機普及對鈷需求的帶動來自兩個方面，一方面5G手機滲透加速了智能手機更新迭代周期，過去2年智能手機銷量下滑就是因為手機更新?lián)Q代速度放緩，所謂是對量的貢獻；另一方面，5G手機電池容量提升加大了對鈷的需求。
2020年之后，隨著手機5G換機潮逐步推進，手機電量要求將大幅提升，將帶來手機出貨量低迷的趨勢。以華為首款5G機型Mate20X為例，電池容量為4200mh，較之前主流機型的電池容量提升5%。小米95G版電池容量從3300mAh提升至4000mAh，增長了21%。
由于5G手機高續(xù)航以及新應用的需求，可以預期，未來電池容量提升是大勢所趨。按照目前發(fā)展趨勢，預計2020-2021年將迎來大規(guī)模的5G換機潮，3C領域的需求增速將會達到10%以上。2020-2025年，單手機用鈷有望從16g逐步提升至26g，增長顯著。
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