玻璃自5月底附近基本進(jìn)入累庫(kù)趨勢(shì)，8月后進(jìn)入快速累庫(kù)階段，玻璃期貨價(jià)格快速下跌，現(xiàn)貨價(jià)格挺價(jià)2個(gè)月，國(guó)慶節(jié)后進(jìn)入快速下行通道。現(xiàn)在得玻璃基本面，是多空公認(rèn)得弱勢(shì)，本應(yīng)該去庫(kù)得階段，庫(kù)存卻在歷史高位，且要超過(guò)春節(jié)期間得累庫(kù)高位。那么玻璃得后期得基本面如何呢？

1. 現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互顯，上漲廠家幅度較小，在20元附近，主要是以漲促銷(xiāo)，但實(shí)際成交價(jià)格還有待考證；多數(shù)廠家仍處于下行通道，現(xiàn)貨價(jià)格已跌破1900；從基差來(lái)看，歷史高基差已經(jīng)從高位回歸，那么以臨近交割，高基差回歸得邏輯已經(jīng)不成立，現(xiàn)貨弱勢(shì)下，期價(jià)上行壓力大。

2. 從成本考慮，煤制氣得成本現(xiàn)在1700附近（純堿按3600計(jì)算），而天然氣長(zhǎng)協(xié)價(jià)格提高，成本在2100附近，盤(pán)面已接近現(xiàn)有成本，現(xiàn)貨價(jià)格隨著近兩周得大跌，利潤(rùn)也已不高，但是成本存在下行空間，燃料價(jià)格和純堿價(jià)格都存在下行空間。

3. 在供需矛盾較大得情況下，成本邏輯很難兌現(xiàn)，且成本存下行空間。供應(yīng)盡管有產(chǎn)線預(yù)期冷修，但是冷修量仍不多，7000噸得日熔冷修量，仍難以改變累庫(kù)趨勢(shì)。因此仍需通過(guò)降價(jià)去激發(fā)冷修。

4. 短期房地產(chǎn)邊際放松得消息和短期成本支撐，盤(pán)面有所企穩(wěn)，但馬上進(jìn)入12月需求淡季，再疊加春節(jié)繼續(xù)累庫(kù)得因素，投機(jī)需求也很難激發(fā)，即使激發(fā)投機(jī)需求，也不是漲價(jià)激發(fā)，而是跌價(jià)讓下游有更高得生產(chǎn)利潤(rùn)去拿貨。

5. 盤(pán)面看，對(duì)于01合約，仍?xún)A向于震蕩偏弱；對(duì)于05合約，存在春季得傳統(tǒng)小旺季，但在供需矛盾較大，且需求在二季度或也難以有改善，那么05合約謹(jǐn)慎看待，大概率仍是偏弱得。

主要圖表：

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