原標(biāo)題：大摩：升高鑫零售(6808.HK)目標(biāo)價(jià)至9.5港元 評(píng)級(jí)“與大市同步” 來(lái)源：格隆匯

摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告，指高鑫零售(6808.HK)在發(fā)展電商業(yè)務(wù)上顯成效，但線下業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)盈會(huì)是提升盈利的關(guān)鍵，目前估值吸引，目標(biāo)價(jià)由8.7港元升至9.5港元，評(píng)級(jí)“與大市同步”。

該行指，旗下大潤(rùn)發(fā)盈利于去年惡化主因經(jīng)營(yíng)去杠桿，抵銷(xiāo)了B2C業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，目前并未見(jiàn)面向消費(fèi)者的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。而線下商品和線上B2C業(yè)務(wù)則于過(guò)去兩年都見(jiàn)下跌，認(rèn)為公司有被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶去部份市占率。不過(guò)，公司的B2B和租金收入是銷(xiāo)售和盈利增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ瑫r(shí)在天貓的分店亦是另一可以注意的發(fā)展。

該行又指，預(yù)期今年線下和線上B2C業(yè)務(wù)有溫和增長(zhǎng)，但因應(yīng)人工成本上升，令經(jīng)營(yíng)杠桿未能改善。該行表示，上半年預(yù)期會(huì)因成品通脹高和疫情增加需求而改善同店銷(xiāo)售，但盈利會(huì)因租金收入而有影響；下半年同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)會(huì)減少，而疫情的負(fù)面影響亦會(huì)減少。